高管交易行为对企业并购绩效的预测作用研究

摘要：并购绩效是并购过程中投资者关注的重要问题,由于高管掌握并购内幕信息,其交易行为蕴含对企业发展前景的预判,因此高管交易行为对企业并购绩效可能有预测作用。利用2009~2014年我国上市公司的并购交易事件为样本,研究发现：并购前高管增持比例越高,公司的长期并购绩效越好,并购前高管减持比例越高,公司的长期并购绩效越差。进一步研究表明高管交易的预测能力体现在高管的减持行为上,上述预测作用在民营上市公司和治理水平差的公司中更为显著。研究结论丰富了新近与高管交易相关研究的经验证据,并为投资者更深刻地了解企业经营实际,提高投资效率提供了有益指导。